“人民币成为全球最稳定货币之一”

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今年是“8.11”汇率改革五周年。 五年来，人民币汇率弹性明显增强，以市场供求为基础，有降级、双向浮动，在合理均衡水平上基本稳定。 专家认为，汇款的最大效果是将人民币汇率机制变成应对外部强烈冲击的“减震器”。

今年是“8.11”汇率改革五周年。 年8月11日，中国人民银行宣布调整人民币对美元汇率中间价的估算机制。 市场商人在每天的银行间外汇市场开通之前，需要参考前一天银行间外汇市场的收盘汇率、外汇供求情况以及国际主要货币汇率的变化，向外汇交易中心提供中间价的估算。

五年来，人民币汇率弹性明显增强，以市场供求为基础，有降级、双向浮动，在合理均衡水平上基本稳定。 专家认为，5年来，人民币汇率发生了一系列积极变化，这与年推进的汇率改革密不可分。 汇率改革的最大效果是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。 未来人民币汇率形成机制改革仍需积极、安全、有序推进。

汇款的效果显着

“811”汇改、央行启动改革，包括调整人民币对美元汇率中间价估算机制、参考一篮子货币力量等多拷贝。 此次汇款改革被认为是人民币汇率市场化改革的重要一步。

信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，汇改在人民币汇率中间价形成“收盘汇率+篮子货币汇率+逆周期因子”定价机制后，将出台资本流动、交易价格、离岸市场和市场预期管理等一系列适应性机制改革和政策 从总体上看，人民币汇率5年来基本稳定，阶段性双向波动、弹性明显增大，以市场供求为基础，参考篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度更加完善。 年至年人民币贬值和资本外流形成相互促进的反馈循环，年至年在外部强烈冲击下人民币汇率逐步有序双向波动，资本流动基本平衡——五年机制改革和政策完善方向正确，措施得当

“拉动了提高汇率形成机制市场化整体水平的“牛鼻”。 ”。 中银证券全球首席经济学家管涛表示，汇改有利于优化做市商报价，提高中间价形成市场化程度，保持价格连续性和透明度。 此外，扩大了市场汇率的实际运用空之间，更好地发挥了汇率对外汇供求的调节作用。

连平认为，汇款改革的效果，对中国宏观经济和微观经济的各方面产生了一系列积极的影响。 例如，人民币汇率弹性的增大有助于抵御外来经济波动的冲击，保障宏观经济的顺利运行，特别是使货币政策在内外平衡方面不陷入困境，从而使货币政策集中于国内经济问题。 汇率改革的最大效果是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“减震器”。

汇率是稳定的

央行最新发布的《年人民币国际化报告》显示，国际清算银行( bis )数据显示，自2005年人民币汇率形成机制改革以来，到2019年底，人民币名义和实际比较有效汇率分别上涨32.3%和46.7%。 据不完全统计，目前全球有70多家央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。

“人民币已成为世界上最稳定的货币之一。 》光大银行金融市场部分解师周茂华表示，今年新冠肺炎疫情爆发以来，全球主要经济体相继停牌，金融市场波动比投资者想象的要剧烈，负油价、美股熔断、汇率剧烈波动、黄金暴涨……人民币汇率暴涨，甚至波及全球。 但从横向比较来看，人民币汇率波动幅度是第一国际货币中最小的，已成为世界上最稳定的货币之一。

周茂华表示，目前全球疫情拐点尚未到来，许多经济体陷入防疫和经济复苏困境，全球疫情防控形势依然严峻，部分脆弱经济体面临潜在货币危机和债务危机风险，这导致了人民币市场动荡加剧。 但是，从我国疫情防控形势好、经济基本面稳健、人民币外汇市场日趋成熟、人民币资产吸引力持续增强等方面看，人民币汇率有望整体稳定运行在合理均衡水平附近。

“人民币汇率基本稳定，为外向型经济和产业提供良好的外汇市场环境，有助于对冲基金的顺周期波动，降低关联方汇率风险。 ”。 连平表示，汇率双向波动和弹性增大，有助于培养公司汇率风险意识和汇率管理能力，增强对汇率波动的适应性。 特别是让公司认识到用自身能力有效应对汇率波动风险并不容易，寻求金融机构的帮助，使更多外向型公司能够使用金融机构提供的工具规避汇率风险，提高应对汇率风险的能力

改革还在路上

央行日前发布的二季度货币政策执行报告显示，继续推进汇率市场化改革，完善基于市场供求、参考篮子货币调节和管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，起到汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用 并且注重预期的诱惑，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

五周年之际，下一次汇款时机临近了吗？ 现阶段外部形势多复杂严峻，中国应该选择什么样的汇率政策？ 中国金融四十人论坛课题组认为，为了应对国际市场的各种挑战，选择灵活的汇率制度，建设相关外汇市场，并在此基础上进行人民币国际化是不可缺少的。 越是面对外部冲击的关键时刻，越有必要实施更加灵活的汇率制度。 人民币走向“清洁浮动”是正确的方向，也是资本市场进一步开放和人民币国际化的基础。

“因为在人民币实现‘清洁浮动’的道路上，如果不对汇率继续进行大规模干预，不仅会产生直接成本，还会支付不必要的宏观经济成本，包括对物价、实际利率、资产价格的影响。 另外，外汇干预也无法抑制资本外流。 ”。 中国金融40人论坛课题组。

连平认为，在“8.11”汇率改革成功的基础上，未来人民币汇率机制改革的步伐将更大。 是进一步扩大公司人民币自由兑换的程度，允许公司部门在资本流动和货币兑换方面拥有更大的自主权。 二是进一步加大汇率波动幅度。 为了推动企业使用金融机构衍生产品规避汇率风险，整个经济抵御汇率风险的能力将大大提高。 三是提高未来汇率机制改革和相关政策的透明度和前瞻性，这有助于提高市场运行效率，形成合理的市场预期，稳定市场预期。 四是进一步加强和完善在离岸和海岸市场的共同管理。 未来人民币更加国际化，各国持有人民币的越来越多，如何比较有效地管理境外人民币市场汇率波动的影响，对未来人民币汇率的基本稳定和国内经济的稳定运行至关重要。

周茂华认为，一方面，在全球不稳定因素不断增加的背景下，必须继续深化人民币市场化改革，增强人民币汇率弹性，使人民币汇率成为应对中国外来冲击的“减震器”。 另一方面要推进人民币国际化，加快国际贸易清算、结算等基础设施建设和外汇衍生工具的创新，减少汇率波动对我国及全球贸易的影响。