“北美注意丨美国经济阴晴不定，股市为何逆势上涨？”

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当地时间8月14日，美国商务部公布的数据显示，美国7月零售月销率增长1.2%，连续2个月增速放缓，低于市场预期的1.9%。 根据美国劳工部前一天公布的数据，上周美国首次申请失业救济的人数减少到不足100万人。 这是3月新型冠状病毒大爆发袭击以来的第一次，但依然处于历史高位。

随着喜参半的经济数据层出不穷，对美国经济复苏前景的争论加剧。 不仅经济学家有各自的意见，白宫和联邦储备系统也有各自的语言。 在这一经济形势尚未放晴之际，美国股市表现强劲，截至14日收盘，S&P500品种指数报收于3372.85点，盘中再次逼近创纪录的高位。 这到底是什么原因呢？

△《华尔街日报》称，这是自3月疫情以来，美国首次申请失业救济的人数不到100万人

仔细看雇佣数据

根据美国劳工部8月13日公布的数据，截至8月8日一周，美国首次申请失业救济人数经过季节因素调整降至96.3万人，几个月来首次降至100万关口以下，为3月疫情以来首次。

虽然首次申请失业救济的人数比3月687万人的高峰大幅减少，但仍处于历史高位，远远高于2008年金融危机后的66.5万人的最高记录。

据《华尔街日报》报道，美国过去两周失业救济申请人数的减少逆转了7月中旬暂时令人担忧的上升趋势。 但是，最近的数据减少引起了人们的警惕，因为联邦政府向失业者提供的每周600美元的追加补助金于7月底到期，失业者申请救济的动机减弱了。

虽然不容易准确判断“动机因素”会带来多大的影响，但过去申请失业救济的人的一个重要优点是，有资格获得救济的人，因为害怕麻烦，所以不想申请。

此外，一周内首次申请失业救济的人数减少到不足100万人，但经济学家主张仔细研究这一数据。 因为其他来源的就业数据发出了不同的信号。 例如，员工调度管理软件企业homebase的数据显示，7月初以来，餐厅、零售店和其他中小企业的时薪员工数量持平，没有出现增长的迹象。

这是需要观察的现象。 因为疫情以来，在比较美国劳工部月度非农就业数据的各种预测中，homebase数据是较好的指标之一。 另外，劳动力管理软件企业kronos的数据显示，班次增长情况与homebase数据中反映的情况类似，表明美国就业市场复苏疲弱。

“就业复苏似乎正在失去动力”招聘网站“indeed”的经济学家安妮·丽莎·白色康克尔表示，该网站的职位数连续14周上升后，增长率达到5月初以来的最低值，是“首次申请失业救济的人”

△据路透社报道，美国7月零售销售增长放缓，萌芽中的经济复苏面临诸多障碍

讨论经济复苏的前景

在“谨慎乐观”的就业数据出炉后，美国商务部8月14日宣布，美国7月零售月率增长1.2%，连续2个月增长放缓，低于市场预期的1.9%。

其中，电子产品和家电销售每月增长22.9%，服装销售增长5.7%，受疫情打击特别严重的酒吧和餐厅销售增长5%。 此外，汽车零部件和经销商销售额下降1.2%，整体数据下降，体育用品和书店销售下降5%，住宅销售下降2.9%。

分析师认为，美国7月份的客户支出低于预期，是因为上个月的零售销售热潮冷却了。 由于美国经济活动的三分之二来自顾客的支出，零售销售被视为经济风向标。 此前，美国零售销售6月增长8.4%，但疫情反弹，经济重启放缓，带动了销售增长趋势。 7月增速放缓反映了汽车和建材销售的下滑，以及餐厅和服装销售的疲软。

目前，由于许多数据发出的信号不同，经济学家对美国经济复苏的走势也存在分歧。

“7月份的整体数据显示，美国经济仍有增长势头。 悬而未决的问题是，我们能否将这一势头持续到9月和10月。 ”。

“随着第二波大幅压制经济活动，联邦政府停止每周给失业者寄600美元的支票，日空看起来再次暗淡。 ”。 三菱日联金融集团驻纽约首席经济学家克里斯·吕普基说:“如果国会和总统不能尽快就如何支持萌芽中的经济复苏达成协议，这场大瘟疫不结束，经济衰退也不会结束。”

另外，关于美国经济复苏前景的解读，白宫和联邦储备制度也各有各的说法。

白宫国家经济委员会主任拉里·库德8月13日预测，美国失业率最快将恢复到本月的个位数，随着经济从疫情带来的衰退中复苏，预计第三季度经济增长率将达到20%以上。 “我想说的是经济反弹，看起来像v型的复苏。 现在看到的最近的数据比一个月前要好。 ”。 他说

来自白宫经济学家的乐观看法与联邦储备制度许多官员的发言作出了鲜明的回应。 这些联邦储备制度的官员本周表示，疫情再次反弹后，经济复苏正在放缓，在病毒被遏制之前，美国经济未能完全复苏。 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡沙里日前表示，疫情在美国迅速蔓延，美国目前的应对措施不起作用，为了控制疫情，应该在全国范围内实施“更严厉的封锁措施”。

△《商业内幕》表示，在大萧条以来最剧烈的经济衰退中，四个原因促使股市反弹至历史高点附近。

股市上涨的逻辑是什么？

目前，美国经济复苏面临诸多争议，但美国股市却以相反的走势上涨，备受各界关注。

美股S&P500品种指数8月14日一度上涨0.15%，达到3378.51点，但随后下跌0.58点，跌幅为0.02%，报收于3372.85点。 8月12日和13日，S&P500类指数暂时突破盘中2月19日触及的创纪录收盘高位3386.15点，14日盘中再次接近这个高位，最终拉开差距。

截至8月12日，全球股市市值/gdp达到100.35%。 美国的这个指标特别高，上升到了177%的最高。 另外，美国二季度gdp创下二战以来最大降幅，疫情反弹仍带动经济复苏。 多位投资者在意的是，股市为什么逆向上涨？ 背离的基本面高估值可以持续吗？

综合市场各方面的观点，主要有以下几个原因，可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象。

首先是美联储宽松的货币政策。 由于前所未有的量化宽松，美联储超大规模买入美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性。

美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示，“目前最重要的是流动性主导的股市上涨。 那么大的货币宽松，总是有很多流动性流向股市。 ”。

金融服务企业lpl financial也表示，大规模货币刺激使货币供应大幅增加，其中部分投向股市，“历史上货币供应量增长与股价走势同步”。

第二个原因是市场的乐观预期。 李山泉认为，市场预计美国部分地区经济反弹力度较大，至少近期有这种反弹的预期。 例如，亚特兰大美联储已经提高了第三季度的美国gdp增长率，新的报价增长了26.2%，高于前一个值的20.5%。

另外，市场对疫苗诞生后能扭转干坤也有信心。 例如，一旦出现关于疫苗的积极新闻，避险资产的吸引力就会减弱一点。 因为这会下跌。 路透社本周也报道称，对疫苗开发的期待促使投资者减少黄金和国债等避险资产，并小幅回购遭受疫情的企业股票。

三是低利率因素。 目前，联邦储备系统将联邦基金利率目标区间维持在0~0.25%，并重申未来几个月将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，以降低长期利率。 李山泉指出:“利率低，股市的相对预期收益率明显高。” 换句话说，股市现在已经成为为数不多的投资期权之一。

商业内幕人士分析说，虽然股票很贵，但与美国国债相比，看起来其实很便宜，目前10年期美国国债的收益率在0.6%附近徘徊。 如果用这样低的利率折现未来的利润，股价将显着上升。

第四，技术的力量。 Facebook、苹果、亚马逊、谷歌的母公司字母表7月底发表的强大财务报告再次说明了这一点。 当然，不仅是这些科技巨头推动了股市上涨，考虑到约40%的S&P500类指数的股票分为科技、数字媒体、电子商务，这样的股票强势表现对整个股市的拉动作用非常明显。