“创业板注册制首批企业上市 新一轮改革开放的重大成果”

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创业板注册制的第一家企业今天隆重上市。 今年是我国资本市场快速发展30周年，在这个历史时刻，创业板“接盘侠”科创板推行注册制，改革注册制及其配套基础制度，从增量市场推进到存量市场，这是我国资本市场“三十而立”的重大成果，是当前新一轮改革开放的重大成果。

30年来，中国资本市场从小到大，从弱到强，实现了跨越式的快速发展，是中国改革开放事业浓墨重彩的一笔。 目前，我国股市、债市和商品期货市场规模已经位居世界前列。 但不可否认，稍深一点的问题需要进一步深化改革。 当前，中国经济要形成以国内大循环为主体、国内国际双重循环相互促进的新的快速发展格局，要从高速增长向优质增长转变，高科技、新经济的科创公司必须成为“支柱”。 因此，资本市场增强对科技公司的服务能力，提高对实体经济转型升级的支撑能力显得尤为重要。 一个重要问题是，相关基础设施制度要提高适应性、包容性，就必须破解“上市难”。 借鉴国际经验，“药方”是实行以新闻披露为中心的证券发行登记制改革。 可以说注册制改革是这场资本市场改革的龙头。

如果科学创板考试报名制起到了改革“试验田”的作用，迈出了“0到1”的历史性一步。 那么创业板宣传注册制意味着“从1到n”，改革将进入“深水区”。 2019年科创板实现了注册制的破题，栽培了增量市场注册制的“新苗”。 现在创业板宣传要同时推进增量和库存市场改革，为全市场注册制改革探索路径，积累经验。 下一步，证监会将立即总结判断试点经验，统一研究制定其他板块推行注册制的方案，稳步实现全市场注册制的目标。 那时，整个中国资本市场在基础制度建设方面形成了完善体系，成长为以真正实施市场化资源配置机制为基础的“森林”。

此次创业板注册制改革鲜明地体现了“库存+增量”的优势。 创业板除增量上市企业外，还必须按照注册制的要求对800多家存量上市企业进行完整的新闻披露，一旦发生造假或违规行为，将受到法律的严惩和退市，发挥注册制的优越机制。 例如，创业板全部股份的日涨幅限制也将从现在的10%调整为20%，从而提高整体定价效率。 例如再融资、合并重组同时实行登记制。 由此可见，创业板注册制是全流程、全形态改革，支持在各个环节创新完整的基础制度，形成注册制整个生态系统的良性循环。

在这个良性循环中，必须严格实施退市制度，确保市场“进出、优胜劣汰”、“出口”、“入口”。 具体包括简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市，对拟退市的公司直接终止上市，优化大幅压缩退市时间的退市标准，引入扣除非经常性损益后的净利润和营业收入组合指标、市值、规范运营等退市指标，单连续亏损等 这对上市公司的质量和投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求

然后，要进一步加强新闻披露和完善的投资者保护制度。 日前，最高人民法院正式发表《关于为创业板改革和试点登记制提供司法保障的若干意见》，对全面落实资本市场对违法犯罪行为“零容忍”的要求提出司法制裁措施。 目前创业板投资人数超过4500万人，对模范“诈骗者”，等待他的不仅是行政法规的严惩，构成犯罪的也有可能被依法移送司法机关，面对证券集体诉讼制度，“倾家荡产”。

历经十年荆斩棘改革之路，创业板又迎来了重大的快速发展阶段。 承前启后的创业板注册制“风正一帆悬”，市场判断上市公司的价值和质量，“充分市场化，将决定权归还投资者”。 从此，金融资源将市场化配置，真正集中于优秀的公司，培育出越来越多的成长型创新创业公司。 相信在市场各方共同保护下，创业板注册制将不断完善、成熟、稳定走远。