“北美注意丨美国就业增长乏力：ADP数据不及预期 美股继续背离经济形势”

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当地时间9月2日，美国自动数据解决企业( adp )公布的数据显示，8月份美国私营部门就业人数增加42万8千人，远低于95万~117万人的市场预期。 分解显示，美国adp就业数据已连续2个月低于预期，其他劳动力指标增长疲软，表明劳动力市场复苏乏力。

但当天，超出预期的adp数据没有阻止美股高歌猛进，三大指数当天全面上涨。 道琼斯指数2月以来首次突破29000点大关，纳斯达克指数首次收于12000点之上，S&P500种指数也再次创下新高。 美股仍持续表现出与经济形势脱节的强烈表现，其中联邦储备系统和大型科技企业发挥了重要作用。

△据△cnbc报道，adp报告称，美国8月份私营部门就业人数增加42.8万人，但出乎意料

adp数据持续累积

美国8月adp就业报告于9月2日公布。 数据显示，8月份私营部门就业人数增加42.8万人，尽管高于7月份修正后的21.2万人，但仍远远低于路透社调查经济学家预测的95万人和道琼斯调查经济学家预测的117万人。

分析显示，美国adp就业数据已经连续第二个月大幅低于预期，表明私营部门就业复苏疲软。 其中市场印象深刻的是，7月份adp就业人数增加了16.7万人，仅为预计增长数( 150万人)的11%。

详细来看，8月份许多领域的就业增长放缓。 其中，休闲和酒店业就业人数增加12.9万人，教育和保健服务就业人数增加10万人，专业/商业服务就业人数增加6.6万人，贸易/运输/公用事业就业人数增加5.8万人，建筑业就业人数增加2.8万人。

细分数据显示，新增就业岗位集中在服务业，就业人数增加38.9万人，但商品制造业就业人数仅增加4万人(由于四舍五入，总数略有出入42.8万人)。 。 这种现象还可能与低基数有关。 在新冠引发肺炎疫情的冲击下，服务业受到的打击尤为严重。 这是因为排斥空之间相对较大。

从公司规模来看，大公司在创造就业方面占主导地位。 员工数量超过500人的公司8月为29.8万人，员工数量为50~499人的中型公司为7.9万人，员工不足50人的小型公司仅为5.2万人。 这直接反映了中小企业缺乏复原力。

根据美国独立公司联盟此前的调查，五分之一的美国中小企业在用完联邦薪资保护计划的贷款后，正在考虑或解雇员工。 近一半的小公司说，明年需要越来越多的援助。 根据高盛集团此前的调查，84%的美国中小企业表示，资金将于8月耗尽。 由于国会尚未就新的救助计划达成一致，许多公司的命运依然悬而未决。

adp研究所的副社长兼联合负责人艾菲尔·德默斯指出:“雇佣的增加很少，所有规模和领域都没有接近疫情发生前的雇佣水平。”

据路透社报道，美国私营部门的就业增长超出预想，是劳动力市场恢复失速

许多指标并不乐观

adp就业报告涵盖了雇佣约2600万人的各种公司，主要用于衡量非农业、私营部门就业情况的每月变化。 该报告在政府公布非农就业数据前两天发表，通常被视为预测官方非农就业数据的重要参考指标。 这是因为被市场上的人们称为“小非农”数据。

但据观察，自3月美国疫情以来，adp数据未能准确反映官方数据。 最引人注目的例子发生在8月5日:根据当时的adp数据，7月份美国私营部门就业人数增加16.7万人，市场预计官方非农就业报告可能令人失望。 结果8月7日，根据美国劳工部公布的数据，7月非农部门新增就业人口176.3万人，好于市场预期。 当时，接到这一消息，美国三大股指期货纷纷收窄跌幅。

为了减少与官方非农就业报告的偏差，adp数据多次大幅修改。 根据6月的adp数据，最初修正为就业人数增加236.9万人，之后增加431.4万人。 5月的adp数据显示，最初就业人数减少276万人，但随后增加306.5万人，前后差距修正为近600万人。

与adp合作发表报告的穆迪解体企业首席经济学家马克·桑迪在发表7月份的报告后表示，这些修改只是为了与劳工部的统计数字更一致。 但对市场来说，如果“小非农”对预测的参考意义下降，其指标意义也将下降。 目前，分析人员还参考了员工调度管理软件企业homebase和劳动力管理软件企业kronos的数据。

据路透社报道，目前各项指标显示就业市场不容乐观。 其中，截至8月23日，homebase提供的周小企业人员配置数据有所下跌，但根据kronos提供的调度数据，多个领域的调度数量仅略有增加。

“公司重新开始营业后，员工岗位有所恢复，但裁员仍在继续，反映出疫情对经济活动的干扰可能导致永久的公司关闭和就业流失。 ”。 经济观察机构“高频经济学”的美国经济分解师鲁本·法尔奇说:“就业市场受到永久伤害的风险依然很高。”

目前，市场聚焦9月4日，届时美国劳工部发布8月非农就业报告，市场预计8月非农部门新增就业人口140万人，失业率将降至9.8%。 但是，即使没有出现预期以上的情况，美国的失业数据依然不正常，劳动力市场必须全面复苏，短期内可能无法实现。

△以科技股为主的纳斯达克指数的半年走势

股市继续背离经济形势

一系列就业指标不容乐观，其背后是美国经济复苏乏力的惨淡现实。 但是违背常识的是，美股继续表现出强大的力量。 9月2日早晨，尽管adp的就业数据低于预期，美股在开盘后也有了长足的前进。

截至当天收盘价，道琼斯指数上涨1.6%，至29100.50点，为今年2月以来首次突破29000点大关。 标准普尔500指数上涨1.5%，收于3580.84点，创历史新高。 纳斯达克指数上涨1%，至12056.44点，首次突破12000点大关。

在美国经济复苏步履蹒跚的时候，美股8月份取得了几十年来的最高月度表现，进入9月份后也打破了各种纪录，与经济基本面基本脱节。

美国汇丰金融管理企业首席经济学家陈凯丰在接受央视采访时表示，美股受科技股拖累。 “自从新冠肺炎疫情暴发以来，无论是网上购物还是在家办公，对科技公司的利润都是利好，因为这只科技股带动了整体美股。 ”。

特斯拉实施股权分置计划大幅上涨后，特斯拉创始人埃隆·马斯克升至彭博亿万富豪指数第三位，净资产本周达到1150亿美元，超过Facebook创始人马克·扎克伯格。 另外，亚马逊创始人杰夫·贝索斯在2000亿美元附近徘徊，成为人类历史上第一位“2000亿美元先生”，标志着美国科技富豪在本轮资产盛宴中“一骑绝尘”。

陈凯丰还表示，当前美股形势也与联邦储备系统量化宽松政策有关，大型跨国公司目前业绩不错，但经济整体并不看好，美国实体经济中存在大量中小企业，既没有股市支撑，也没有联邦储备系统流动性支撑，这其中存在脱节现象，

由于空前的量化宽松，联邦储备系统超大规模买入美国国债和抵押贷款支持证券，向市场注入流动性，导致流动性驱动的股市上涨，背离了美股的表现和基本面。 据“商业内幕”网站此前报道，得益于金融市场的表现，美国亿万富翁在新型冠状病毒大流行期间净资产合计增加6370亿美元(最新数据将更高)。 除此之外，4000多万美国人申请失业救济，贫富差距继续扩大。

综合多位分析师的观点，除了联邦储备系统量化宽松和科技企业激增外，股市预期收益率高，投资者乐观预期也是股市逆势的重要原因。 其中，联邦储备系统宽松的货币政策是最重要的推手。 从某种意义上说，资产价格泡沫、贫富差距扩大等问题可以看作是联邦储备系统货币政策的副产品。