“北美注意丨美国经济正式衰退：“长时间失业大军”被低估，资产泡沫警报响

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根据美国劳工部当地时间11日公布的数据，截至6月6日的一周内，美国首次申请失业救济的人数为154.2万人，低于上周的187.7万人。 3月底达到高峰以来，美国首次申请失业救济的人数持续下降，是2008年金融危机期间高峰的两倍以上，形势不容乐观。

联邦储备系统会长鲍威尔10日表示，“今后数百万人有可能无法回到原来的工作岗位，美国劳动力市场几年后有可能恢复正常。” 在这个潜在的“长时间失业大军”背后，有着美国经济的脚步声。 联邦储备系统预计今年美国的gdp将下降6.5%。 这意味着美国经济不能为越来越多的人创造越来越多的就业机会。

另外，美股11日暴跌，道指超过1900点，跌幅达7%，纳指和标普指数均超过5%。 经济衰退的预期和疫情回潮的迹象给市场带来了压力，近期风险资产价格的上涨也引发了泡沫破裂的担忧。

短期数据有所改善，加剧了长时间的担忧

11日公布的数据显示，美国首次申请失业救济的人数比上周修正后的187.7万人减少了33.5万人。 根据彭博资讯社调查的经济学家推算中位数，每周申请人数为155万人，与实际数字154.2万人基本相似，表明各界认为疫情相关裁员浪潮可能已经过了最严重的阶段。

另外，连续申请失业救济的人数也降至2090万人，低于上周修正后的2150万人。 低于5月初高峰期的2490万人。 继续申请失业救济的人数4周平均连续两周减少到2200万人。

这个最新数据和上周公布的5月份就业报告基本一致。 该报告称，美国5月失业率意外降至13.3%，非农就业增加250万人。 两组数据反映了劳动力市场的最新变化:数百万美国人重返职场，公司重新开张，餐厅重新开业。

数据持续改善，但与正常情况相比并不乐观。 的首批失业救济申请人数约为疫情发生前周平均水平的7倍以上，为2008年金融危机期间峰值的2倍以上。

彭博资讯社的解体显示，美国企业至今仍在遭受疲软的影响，有可能因现金流紧张而随时裁员。 疫情相关的裁员潮可能已经过去，但有可能成为这一世纪以来最严重的经济衰退，其负面影响将会持续更长时间。

△据彭博资讯社报道，美国失业救济申请人数有逐渐减少的趋势，但仍处于高位

鲍威尔联邦储备系统主席10日也对后疫情时代长时间失业的挑战表示担忧。 “在我的假设中，我认为有相当多的部分。 真好啊。 几百万人，他们不会回原来的工作岗位吧。 而且，在一段时间内，他们的领域可能没有适合他们的工作岗位。 在这些人就业之前，可能得等好几年，”他说

从11日数据公布后的市场反应来看，长期担忧加剧，明显压倒了对短期数据的乐观。 10年期美国国债收益率在报告公布后跌幅扩大，美国股市开盘后也大幅下跌。 截至11日收盘，道指下跌超过1900点，三大指数跌幅均超过5%。

从各州的数据来看，多个州连续申请失业救济的人数有所减少，但包括加利福尼亚州、佛罗里达州、俄勒冈州在内的几个州的申请人数大幅增加，可能反映了申请积压的解决情况。 其中，佛罗里达州比上一周增加了约30万6千人。

从首次申请失业救济的人数来看，许多大州的形势依然严峻。 其中加州增加了约2.9万人，马萨诸塞州增加了约1.7万人，纽约州增加了约1.2万人。 随着疫情回潮和社会动荡的危险持续，短期内数据恶化的可能性也不可排除。

统计错误频繁发生，数据指的是假

鲍威尔口中的“长时间失业者”可能还不是美国劳动力市场的最大担忧。 《纽约时报》日前报道称，经济学家对5月的就业报告感到惊讶，也有人直接表示怀疑。

上周末，在社会交流媒体上，民主党政治家表示，美国的就业数据可能被误解和操纵。 佛蒙特州前州长霍华德·迪恩在推特上说:“特朗普的人篡改了数字。”

△佛蒙特州前州长霍华德·迪恩在推特上表示:“特朗普篡改数字，真实失业率为17%-19%，而不是13%。 他们5月份也这样做了。”

对许多人来说，这种怀疑似乎在5月的就业报告中得到了证明。 根据这个证明，劳动者不是失业，而是被不当计算为就业。 如果这些工人的分类正确，5月份的失业率将在16.4%左右，而不是官方数据的13.3%。

美国劳动统计局在6月5日发表的报告中，确实指出了不是失业而是被定性为就业的所谓“分类错误”。 3月和4月的报告中也出现了同样的问题。 人们在意的是，为什么会发生这样的错误？

首先有必要明确就业数据的计算方法。 据《纽约时报》报道，相关统计数据基于每月对约6万户进行的调查。 疫情暴发时，劳动统计局决定，因疫情导致公司破产而无员工的人，无论有无正式裁员通知，均应视为失业。 但是从3月开始，很多人被视为“就业但是缺勤”。 该类别旨在反映休假、探亲假和其他临时旷工的情况。

劳动统计局估计，这个问题5月可能影响了约500万人。 如果所有可能被错误分类的人都被视为失业者，3月份的失业率将高出约1个百分点，4月份将高出5个百分点，5月份将高出3个百分点。

目前还不清楚为什么疫情发生三个月后，还有很多人被错误归类。 据劳动统计局称，正在与人口普查局调查这一分类错误的原因，并正在采取额外措施处理这一问题。

《纽约时报》报道了就业统计的“分类错误”，即每个人被定性为就业而不是失业

尽管不同政治派别的经济学家表示在未被发现的情况下操作就业数据几乎是不可能的。 但是，经济崩溃的速度和严重性无疑使经济数据的收集和解读变得非常困难。 这即使只是技术错误，也有可能被越来越多的“长时间失业大军”忽视，美国社会面临的问题将更为严重。

经济真正衰退，资产价格“恐高症”

目前的另一个热门话题是美国股市和经济基本面相反，即“经济衰退中的资产盛宴”。 11日美股大跌，进一步煽动了投资者的“恐高症”。

11日下跌前，美国股市从3月中旬低点上涨40%以上，纳斯达克指数年初以来上涨10%以上。 这种上升趋势在新型冠状病毒大爆发引发经济衰退、美国警方暴力执法引发暴动之际备受外界关注。

在美股“无视”疫情、动荡激增之际，美国全国经济研究所( nber )周一宣布，受新型冠状病毒大流行的影响，美国经济2月完成了史上最长的扩张，滑入衰退区间。

全国经济研究所是由美国顶级经济学家领导的民间研究机构，长期以来一直被认为是明确商业周期开始和结束的官方仲裁者。 这个机构这次相当于“官宣”美国经济的正式衰退。

全国经济研究所认定陷入经济衰退是意料之中的，但仅在衰退开始4个月后就被认定了，速度之快值得关注，这表明了本轮经济衰退的速度和深度。

那么，为什么这么严重的经济衰退会以资产价格和宴会的形式出现呢？ 联邦储备系统的“暴力救济市”可能是主要原因。 由于公司救助措施和资金传导机制的多元性和复杂性，联邦储备系统通过无限量化宽松( qe )释放的数万亿美元流动性并未全部流向实体经济，而是在金融市场上“空转换”，最终导致了这种美元流动性的泛滥，导致了美股的上涨。

当美元流动性因无限量的qe措施而泛滥时，资产价格泡沫风险难以避免。 据美国全国广播公司报道，市场对宏观经济风险的反应不是常态，而是对投资者的危险信号。 11日的美国股价下跌进一步印证了这一点。

△cnbc援引金融机构ceo的话报道称，股市上涨给投资者带来了“危险的环境”。

集中领导基金( concentrated leaders fund )首席执行官大卫森·库尔斯基( david sokulsky )表示，股市定价严重偏离经济和公司基本面，市场“投机和……体系过剩。

10日联邦储备系统政策声明发表前夕，市场上流传着对联邦储备系统过度投放流动性引发的资产价格泡沫的质疑，一些分析师认为，高涨的风险资产价格可能会迫使联邦储备系统采取某种抑制行动。

但最终，联邦储备系统宣布将使用所有工具支持经济复苏，预计将“零利率”维持到2022年。 关于外界担忧的资产价格泡沫，联邦储备系统主席鲍威尔在新闻发布会上表示，联邦储备系统不关注资产价格向特定方向的波动，希望市场能发挥作用。

在这种情况下，许多海外金融机构已经开始避险操作，规避潜在的资产价格波动风险。 由于美元流动性泛滥出现了负面效应，未来市场上“恐高症”的情绪可能越来越高涨。

虽然是经济衰退和长时间失业的问题，但也是畸形的资产价格泡沫，美国经济面临的严峻考验还在后面。