“国企改革推“升级版” 下半年将多策连发”

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混合升级增容或负列表，重组整合提速材料，释放资本市场红利

3年行动方案审议通过，意味着国企改革进入新阶段，以积分行业为中心，“升级版”将上市。 《经济参考报》记者了解到，深化混合改革实施意见、推进国有经济布局优化和结构调整的意见，以及“十四五”全国国有资本布局和结构战术调整规划等多项政策已经出台，有望于下半年出台。

业内人士预测，未来国企混改将升级加息或公布负面名单，“混改+优先股”、员工持股等将成为重要的实现形式。 另外，国企布局、调整结构更优，重组整合有望加快。 资本市场是国企改革的重要舞台，并购重组、整体上市、混合改革、员工持股与股权激励等将成为关注主题的素材，新一轮改革牛市将会呼唤。

上半年最后一天，中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过《国企改革三年行动方案(-2022年)》，今后三年是国企改革的重要阶段，要反复加强党对国有企业的全面领导，反复基本经济制度，反复社会主义市场经济改革方向，要点、短短

这种评价和引进的背后有着深刻的时代背景和现实意义。 近年来，我国国企改革顶层设计日趋完善，一个重要行业和关键环节的改革取得了明显进展，为国企的快速发展注入了澎湃的动力。 但是，随着疫情席卷全球，国内外经济社会发展迅速，面临着巨大的挑战。

“为了转变以前流传的经济增长方式，应对疫情对经济的冲击，要冲破以前流传的体制束缚，尝试创新，依赖改革应对变局， 要鼓励积极探索开拓新局”阳光时代律师事务所国企混改中心负责人朱昌明在接受《经济参考报》记者采访时表示，作为国民经济的“支柱”和“压载石”，国企深化改革，质量迅速。 是三年行动承前启后前阶段国企改革的升级版，也是中国经济转型和产业结构调整的重要保障。

中国公司联合会研究部研究员刘兴国也向《经济参考报》记者表示，会议释放了两个方面的重要信号:一是三次重复，确定了改革的大致情况和要求。 二是提出了“抓住要点，弥补短板、强弱项”的改革方向。 三年行动方案审议通过，意味着国企改革进入加快落实的新阶段，推出升级版改革措施，尽快在积分行业和关键环节取得突破性成果。

中国电信旗下天翼电子商务有限企业二次混合改革启动，徐工集团工程机械有限企业向战术投资者、员工持股平台共募集156.56亿元，作为山东公开40家国企混合改革的牛鼻，近期国企混合改革落地提速。

国家快速发展改革委副秘书长赵辰昕此前在发布会上表示，将深入推进今年已经发布的4次210户混合所有制改革试点，研究制定深化国企混合改革的实施意见，编制混合改革政策升级版。

“三年行动方案一旦通过，这一意见将进一步加快制定，有望尽快发表。 ”。 朱昌明预测，未来国企混改将从重要行业试点扩大到其他行业国企，优先股改革迈出实质性步伐，“混改+优先股”可能成为今后的期权，员工持股也将得到支持，成为混改的重要实现途径。 此外，混改公司将探索实施更加灵活高效的监管制度。

刘兴国认为，未来混改深化将首先体现在几个层面。 一是混改的提级，即国企向一级集团层面的推进，包括央企向一级集团层面的推进。 二是公布国企混合改革负面清单，在负面清单之外实现国企混合改革的全面覆盖。 三是加快建立混合公司监管新模式，全面推进在混合公司实行市场化取向的综合改革。

国有经济布局优化和结构调整也是国企改革的重头戏。 赵辰昕表示，今年国家快速发展改革委员会将制定推进国有经济布局优化和结构调整的意见。 相关人士表示，该意见正在由各部委征求意见，将配合国务院国资委主导制定的“十四五”全国国有资本配置和结构战术调整计划，于下半年公布。

刘兴国认为，国有经济布局优化和结构调整，要紧紧围绕“抓住要点，补短板，补强弱项”推进。 未来国有资本配置必须通过并购重组、投资进退，聚焦战术新兴产业投资、现代先进制造业、涉及国计民生和国家安全的领域等重要行业。 通过布局优化和结构调整，补充国有企业快速发展的短板，提高快速发展的弱项，意味着优化调整需要围绕创新资源整合实施。

“围绕现代化经济体系的构建，国有资本将进一步调整结构、优布局。 ”朱昌明表示，中央公司之间、中央企业与地方国企之间的兼并重组、持股、战术合作将牵线搭桥。

根据国务院国资委的部署，今年在继续推进瘦身健康体中，更要突出主要责任主业。 并研究推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合以及煤电资源区域整合，启动炼化业务整合，持续把握煤炭等生产能力工作。 此外，在结构优越的布局下，快速发展先进制造业和战术新兴产业。

相关事业已经展开。 例如，目前正在推进央企煤电资源区域整合的第一次试点，整合后，中国华能等五大发电集团将在甘肃等5个省区形成“央企一个省区”的格局。

地方企业的重组也在加速。 省属国有公司集团企业和所属各级子公司转让一定比例的国有股权，今年“腾笼换鸟”项目网络回收资金完成100亿元……最近山西省政府公布的《促进省属国有公司“腾笼换鸟”国有资本优化布局的实施意见》正是这样的目标

资本市场无疑是国企改革的重要舞台。 在刘兴国，资本市场在为国企改革快速发展提供融资服务的同时，可以帮助国企通过发行股票完成混合改革和资产证券化，进行并购重组完成布局优化和结构调整。 未来资本市场热点的主题素材预计有并购重组、整体上市、混合变更、员工持股和股权激励等。

朱昌明也评价说，下半年资本市场将出现风起云涌、戏剧联台、新一轮改革牛市呼叫。 首先是利用资本市场处理混合资本、引战投、员工持股定价问题，其次是资产证券化进一步加快，注册制改革将为国企混合改革提供广阔的资本市场空区间，另外资产重组将进一步加快，以鸟换鸟，国有控股融资能力 (记者王璐)